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工业4.0行业:基本坚挺 十三五主题机会不断

2019-06-08 09:59栏目:案例
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  投资要点

  事件:工业4.0板块表现强势,中泰证券工业4.0板块指数上涨3.4%,分别跑赢上证指数和创业板指数。

  点评:工业4.0推进制造强国,十三五主题机会不断。十八届五中全会将于10月26日至29日在京召开,十三五规划将是本次全会讨论的重要议题,中国制造2025有望在十三五规划中被重点提及,将催生重要的主题投资机会。且据媒体报道,德国总理默克尔有望近期访华,将成另一有力催化剂。

  工业机器人行业基本面扎实,众多机械设备子行业中的一抹亮色。目前,有部分投资者担心工业机器人需求增速受经济下滑影响而大幅滑坡。据我们跟踪的纳博特斯克减速机(世界市场市占率60%)销售数据以及安川电机销往中国的工业机器人销售数据,中国工业机器人市场需求仍坚挺。其中,2015年1~6月纳博减速机销售增长17.85%,去年同期28.82%;安川电机工业机器人中国市场销售增长34.62%,去年同期84.31%。

  中低端市场竞争格局未定,看好一体化模式。我们认为,工业机器人市场也将循其他机械设备进口替代路径,即先发生于中低端市场,如电子产品制造和食品生产等。分析中低端市场现状,其竞争格局尚未定型,我们更看好一体化布局的国产厂商(具体分析见前期报告,工业4.0系列报告二:从运动控制到机器人,看好一体化模式)。

  工业4.0选股思路及核心标的:1)赚P/E的钱,相关公司通过并购或合作的形式完善布局,映射到二级市场,即是标的属性的预期差,建议关注东方精工;2)赚EPS的钱,未来将进入兑现P/E到EPS的过程,我们更看好具有价值链一体化布局的标的。首推新时达(未评级)、埃斯顿(未评级)和机器人(未评级)。

  风险提示:工业机器人行业需求增速恶化;相关转型标的战略未能有效落地。